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    IPO何時重啟仍是未知數

    昨日有券商透露，目前IPO改革思路已經基本明確，但何時重啟仍是未知數。值得注意的是，由于IPO暫停以及政策支持，Ａ股市場掀起了一股并購、重組和借殼熱潮。給投資者帶來一場場并購重組盛宴。

    (文/表 記者張忠安）

    “新股發行停了這么久，不知道什么時候重啟，我還準備著打新呢。”打新一族的股民劉先生昨日告訴記者。此前市場預期在三季度開閘，但從現在來看，可能性比較小。不過，昨日有機構傳言稱，監管層IPO改革思路已經基本面明確，但何時重啟仍是未知數。

    記者從證監會網站了解到，自從浙江世寶上市以來，A股IPO基本停滯，不少公司迫于各種壓力自動撤退。

    借殼并購重組年內井噴

    “雖然IPO停了這么久，但我們投行部還是沒有閑著，都在忙借殼上市、并購重組等等。”一位機構投行部門負責人稱。而根據記者掌握的數據，今年以來，由于IPO漲停以及部分上市公司擴張需要，A股的借殼、并購以及資產重組非常活躍。

    “目前A股的資產運作呈現兩個很明顯的特點，比如傳統行業主要是資產重組為主，如在同一控股股東下的資產重組。另一個就是新興產業則主要是外延式收購比較多，如華誼兄弟收購銀漢，收購常升等等。”上述投行人士分析認為。他還認為，當前是各方選擇并購和重組比較好的時機，成本都相對較低。而且IPO開啟還沒有時間表，倒逼不少企業選擇借殼或者被收購，實現曲線上市。

    記者對比發現，自2012年11月浙江世寶登陸中小板IPO至今，A股市場IPO窗口持續關閉已達9個月之久。加上IPO財務審查，部分排隊公司選擇撤退。但強烈的融資迫使部分公司另辟蹊徑，借殼上市成為其較好的渠道之一。也有機構認為，此前依賴IPO承銷業務的券商等中介機構面臨業務下滑風險，極力開拓借殼、并購市場，甚至將自己保薦卻未能成功的IPO項目納入收購或借殼框架。

    追逐并購重組題材可以說是資本市場永恒的投資主題，今年以來重組并購動作基本上都讓投資者在特定的時間內賺得盆滿缽滿。不過，業內人士提醒，隨著監管層合規嚴管，以及市場變化，上市公司資本運作失敗而讓投資者短期損失慘重的個案不在少數，如珠江鋼琴收購失敗后“一”字跌停，昨日繼續大跌近5%。就連購買優質土地的招商地產，昨日復牌也遭到重挫，盤中一度跌停。

    追逐并購重組非穩賺不賠

    多數業內人士表示，隨著上市公司并購重組分道制審核實施，預計A股并購重組規模會繼續膨脹。而根據行業基本面變化，生物醫藥、電子信息和文化傳媒這三大板塊未來的并購或重組紅利較為樂觀。

    業內人士還建議，投資者在選擇時也要區別對待，持續并購往往要好于一次性資產重組。國信證券分析師酈彬指出，重大資產重組對于公司業績的貢獻多為一次性的增長，難以帶來實質性改觀，不適合作為長期投資。穩健而持續的并購往往更能夠帶來公司競爭力的長期提升，如A股市場上藍色光標、華誼兄弟、掌趣科技、浙報傳媒等等。