IPO預披露開閘，萬達院線跑在了前面，“內地首富”王健林再迎財富增值機會。

　　萬達院線招股書顯示，公司2010年籌備上市并引入PE股東時，其估值已經高達75億元。《金證券》記者注意到，萬達院線2013年實現每股收益1.21元，按照深交所中小板的平均市盈率33.7倍保守估算，其發行價約合40.78元/股，“內地首富”王健林持有萬達院線68%股權，對應市值有望達到138億元。

　　年入40億

　　萬達院線成新股“熱門”

　　“萬達院線從2011年就開始排隊了，在IPO企業中排得比較靠前，應該能很快沖刺成功。”北京一位接近萬達院線的投行人士向《金證券》記者直言。

　　一組亮麗的數據，令萬達院線成功吸引市場各方目光。招股書顯示，萬達院線2013年度票房達31.61億元，市場占比14.5%，居業內首位。截至2013年底，萬達院線已在中國73個城市布局，共擁有影院142家、銀幕1247塊。體現在業績上，公司2013年實現營收40.02億元、凈利潤6.03億元，較2012年分別增長33%和55%。

　　萬達集團官方網站信息顯示，萬達院線計劃到2015年，開業200家影城，擁有銀幕2000塊。萬達掌門人王健林則透露，萬達院線每一塊銀幕的收入基本上是同行業的兩倍，利潤是同行業的三倍。

　　“萬達院線背靠實力雄厚的萬達集團，其向關聯方萬達商業地產租賃物業，在影院租金不斷上漲的大環境下，其租金優勢得以體現。”上述投行人士如此評價，“在電影市場大熱的行業背景下，萬達院線IPO會成為今年新股中重要的炒作標的。”

　　暴利行業？

　　爆米花毛利約七成

　　萬達院線的盈利故事不止于此。今年年初，萬達院線曾自曝內幕，公司2013年依靠賣爆米花獲得3.9億元的收入，約占萬達院線年度總收入的10%。

　　《金證券》記者查閱萬達院線招股書發現，爆米花所屬的院線賣品收入，毛利率高達70%以上。招股書顯示，萬達院線主要收入來自電影票房收入和賣品收入，兩項業務毛利率分別為60.86%和70.3%。

　　電影院毛利高，在業內早已不是秘密。上影股份招股書顯示，該公司院線業務中的賣品毛利率高達70.31%，與萬達院線接近。

　　同股不同價

　　眾PE扎堆搶著入股

　　《金證券》記者注意到，萬達院線上市前，已有眾多PE提前一步潛伏其中。據招股書，萬達院線此前股權結構十分簡單，王健林直接持股30%，并通過萬達投資持股70%。2010年12月，萬達院線籌劃上市并有意引入PE機構。王健林將30%的直接持股悉數轉讓給華控成長(天津)、天津紅杉等11家法人股東和14名自然人股東。同時，萬達投資向王健林的兒子王思聰和北京昭德投資分別轉讓1%股權。

　　轉讓后，萬達院線共有13家法人股東和15名自然人股東。王健林則通過萬達投資持有公司68%股權，仍為公司實際控制人。

　　《金證券》注意到，上述股權轉讓中，王思聰等王氏家族親屬受讓價為1元/股，而外部股東受讓價則分為12元/股和15元/股兩檔。同一批股權轉讓中，為何出現“同股不同價”的現象？對此，萬達院線表示，“存在差異的原因是王健林和萬達投資與其他受讓方通過競爭性談判方式確定的上述股權轉讓價格，系轉讓雙方真實意思表示。”

　　萬達院線眾PE股東所持股權從200萬股至2000萬股不等。《金證券》記者簡單計算后發現，如果萬達院線成功上市，按照40元/股的發行價，其PE股東所持股權對應市值至少在8000萬元，最高的將達8億元。

　　萬達勾勒A股版圖

　　2014年1月份的萬達集團年會上，王健林直言，“今年要推動2個目標公司上市，這是投資管理中心的重點工作。”據證監會最新披露的IPO排隊企業信息，萬達集團旗下共有兩家子公司在會，除萬達院線外，還有正處于初審中的大連萬達商業地產。據悉，萬達商業地產的報會時間比萬達院線還要早些，是在2010年。

　　早在2007年，王健林就公布了萬達在A股的上市計劃，并在2009年2月引入建銀國際作為基石投資者，啟動萬達集團的股份制改造。同年8月份，又引入太平洋同盟、建銀國際資產管理和華控匯金3家PE。兩輪融資金額超過40億元，創下當時國內民營公司私募股權融資最高額。背后PE股東的推動，或是萬達急于登陸資本市場的主要壓力之一。公開資料顯示，目前萬達已有兩個上市平臺，分別是去年借殼的香港上市房企恒力地產和去年底紐交所上市的AMC。陳巖

　　證監會再發19家

　　IPO預披露名單

　　三家券商亮相

　　IPO開閘再有新進展，證監會昨晚再發第三批19家IPO預披露名單，值得關注的是，國泰君安、東方證券、東興證券出現在預披露名單。加上此前兩批披露的46家，至此已經有65家企業披露了招股說明書，國泰君安預計發行不超過15.25億股，或成此次IPO抽血大戶。

　　中信證券此前表示，首發審核工作流程修改后，IPO審核時間可能進一步縮短，今年8月份、9月份可能迎來IPO高潮。中信證券還稱，IPO重啟最快可能在5月份。

　　德勤中國吳曉輝表示，按照注冊制的安排，逾600家排隊企業將在兩年內逐步被市場消化。考慮到發審會在二季度重啟新股發行，按照正常的進度每月將有超過30只新股上市，僅二季度估計就有35家-50家。□金證券記者 陳巖