吉姆·查諾斯：中國(guó)房產(chǎn)熱酷似八十年代泡沫期的日本

　　全球最大的空頭基金尼克斯(Kynikos)掌門人、做空大師詹姆斯·查諾斯(James　Chanos)日前接受日媒采訪時(shí)稱，中國(guó)當(dāng)下的房地產(chǎn)熱酷似1980年代后期的日本，巨大的房產(chǎn)泡沫規(guī)模無(wú)疑將載入歷史，并將對(duì)中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融體系產(chǎn)生深重打擊。

　　詹姆斯·查諾斯稱，據(jù)其試算，從建設(shè)成本來(lái)看中國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)值已升至GDP的300%至400%，而1989年日本的這一比例為375%。中國(guó)政府試圖控制泡沫，但并未見(jiàn)效，大量的房產(chǎn)建設(shè)仍在繼續(xù)，投機(jī)資本不斷涌入，金融機(jī)構(gòu)也染指其中，無(wú)心本業(yè)的中國(guó)企業(yè)也紛紛將資金投向房地產(chǎn)。

　　詹姆斯·查諾斯分析稱，中國(guó)最大的問(wèn)題是金融體系扭曲，銀行融資和影子銀行每年都在創(chuàng)造大量的新信貸(約占中國(guó)GDP的40%-50%)，靠信貸驅(qū)動(dòng)的投資依存型增長(zhǎng)模式將迎來(lái)極限，而個(gè)人消費(fèi)并未強(qiáng)大到足以支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的程度。中國(guó)無(wú)疑面臨著信貸泡沫崩潰的風(fēng)險(xiǎn)，我們?cè)诿芮嘘P(guān)注著今后18個(gè)月內(nèi)是否會(huì)發(fā)生。

　　對(duì)于中國(guó)每年7%的GDP增長(zhǎng)，詹姆斯·查諾斯則認(rèn)為，那只是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表層，我們重視的是從電力使用量、石炭消費(fèi)量、最終消費(fèi)等層面看到的實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，遠(yuǎn)低于所謂的GDP增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)去年的報(bào)告也指出了同樣的問(wèn)題。正因?yàn)橹袊?guó)官方過(guò)于重視GDP的增長(zhǎng)數(shù)字，才將政策傾斜到了不合理的過(guò)剩投資。

　　詹姆斯·查諾斯認(rèn)為，既要抑制房產(chǎn)漲價(jià)過(guò)快，又要防止房地產(chǎn)崩潰，是極為困難的政策運(yùn)營(yíng)。中國(guó)政府若壓制投資，將導(dǎo)致大量的人失業(yè)。而收縮信貸，也將不可避免地對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深重打擊。雖然有意見(jiàn)樂(lè)觀地認(rèn)為中國(guó)官方今后能打開(kāi)困局，但實(shí)際上可采取的手段已非常有限。(成平發(fā)自東京)