8月份人民幣貸款增加1.25萬億元，重回萬億規模——

　　信貸有效需求步入回升通道

　　本報記者 陳果靜

　　9月9日，中國人民銀行公布的8月份金融數據顯示，在一系列穩增長政策及接續政策落地的支持下，8月份信用擴張有所加快，企業和居民信貸有效需求回升，這將有助于經濟繼續保持在合理區間。

　　數據顯示，8月末，廣義貨幣(M_2)余額259.51萬億元，同比增長12.2%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個和4個百分點。8月份社會融資規模增量為2.43萬億元，1月份至8月份，社會融資規模增量累計為24.17萬億元，比上年同期多2.31萬億元。8月份人民幣貸款增加1.25萬億元，環比7月份的6790億元，增加了5710億元，并重回萬億規模。1月份至8月份，人民幣貸款累計增加15.61萬億元，同比多增5540億元。

　　其中，8月末M_2繼續保持較高增速，表明市場流動性合理充裕。中國民生銀行首席經濟學家溫彬分析，M_2保持較高增速是因為一方面，新增信貸較上月明顯回升，存款派生效應增強；另一方面，財政支出加快，有助于市場流動性改善。

　　值得注意的是，8月份新增信貸較上月明顯回升的同時，信貸結構有所改善，這體現在數據的“一增一減”之間。8月份，票據融資明顯少增，中長期貸款同比多增。8月份，票據融資增加1591億元。中長期貸款方面，居民中長期貸款增加2658億元，企業中長期貸款增加7353億元。溫彬分析稱，其中，中長期貸款是繼6月后，年內第二個同比多增的月份。

　　對于8月份金融數據，植信投資研究院高級研究員王運金認為，隨著一系列穩增長政策及接續政策的落地步伐加快，金融數據改善尤其是中長期信貸恢復相對明顯，再加上貸款市場報價利率(LPR)下調，需求回升，未來可能逐步傳導至投資與消費端。

　　下一階段，溫彬認為，為鞏固經濟企穩回升的基礎，需繼續發揮穩經濟一攬子政策及接續措施的組合效應，以投資帶消費，加力促就業創業，支持信貸有效需求持續回升，并培育壯大市場主體和經濟新動能，增強經濟修復的可持續性。貨幣政策一方面要積極支持擴大有效投資，在三、四季度充分發揮政策性開發性金融工具穩增長的重要作用；另一方面，還應加大對社會服務業、平臺企業和中小微企業等的信貸支持，加力促就業創業，提振市場信心以擴消費。

　　對于貨幣政策走勢，中國人民銀行副行長劉國強表示，下階段，人民銀行將實施好穩健的貨幣政策，加力鞏固經濟恢復發展基礎，不搞“大水漫灌”、不透支未來。此外，將進一步發揮貸款市場報價利率指導性作用和存款利率市場化調整機制的作用，引導金融機構將存款利率下降效果傳導到貸款端，降低企業融資和個人信貸的成本。

　　溫彬認為，在此背景下，后續仍可能調降中期借貸便利(MLF)和公開市場操作利率，進而引導LPR繼續下行，以降低企業融資和個人信貸成本，支持信貸有效需求持續回升。同時，還有望繼續降低金融機構負債成本，為金融機構進一步向實體經濟讓利創造條件。