本報記者 劉琪

9月20日，新一期LPR（貸款市場報價利率）出爐。中國人民銀行（以下簡稱“央行”）授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，9月20日，1年期LPR為3.35%，5年期以上LPR為3.85%。兩個品種報價均維持前值不變。

9月份LPR不變，一方面緣于當前7天期逆回購利率維持不變。民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示，在新的貨幣政策框架下，7天期逆回購利率將作為主要的政策利率，逐步疏通由短及長的利率傳導關(guān)系。在此方向下，LPR報價將主要跟隨7天期逆回購利率變動，以提高貸款基準利率公允性，進一步提高利率傳導效率。

“在7月份OMO（公開市場操作）利率下調(diào)10個基點至1.7%之后，近期一直維持不變，也使得LPR的報價基礎(chǔ)未發(fā)生變化。”溫彬表示。

另一方面，當前商業(yè)銀行凈息差仍承壓，也使得LPR報價短期繼續(xù)下調(diào)受限。國家金融監(jiān)督管理總局8月份披露的2024年二季度銀行業(yè)保險業(yè)主要監(jiān)管指標數(shù)據(jù)顯示，我國商業(yè)銀行凈息差為1.54%，與2024年一季度持平，這一凈息差水平已明顯低于《合格審慎評估實施辦法（2023年修訂版）》中自律機制合意凈息差1.8%的“警戒線”。

東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，當前利率下調(diào)存在一定約束。若短期內(nèi)連續(xù)下調(diào)政策利率并引導LPR報價跟進下調(diào)，加之規(guī)模龐大的存量房貸利率也有較大下調(diào)空間，下半年銀行凈息差將面臨較大幅度下行壓力，不利于銀行經(jīng)營的穩(wěn)健性；若著眼于穩(wěn)息差而較大幅度下調(diào)存款利率，則可能引發(fā)銀行存款大規(guī)模向理財?shù)荣Y管產(chǎn)品“搬家”的風險，同樣不利于銀行經(jīng)營的穩(wěn)健性。

在9月初國新辦舉行的新聞發(fā)布會上，央行貨幣政策司司長鄒瀾也提出：“今年以來，1年期和5年期以上貸款市場報價利率分別累計下降了0.1個百分點和0.35個百分點，帶動了平均貸款利率持續(xù)下行。同時也要看到，受銀行存款向資管產(chǎn)品分流的速度、銀行凈息差收窄的幅度等因素影響，存貸款利率進一步下行還面臨一定的約束。”

展望后期，溫彬認為，在促內(nèi)需及提升報價質(zhì)量等多重考量下，年內(nèi)LPR報價或仍存下調(diào)可能。

“當前部分優(yōu)質(zhì)客戶的實際貸款利率明顯低于LPR，7月份LPR報價下調(diào)后，較實際發(fā)生貸款利率仍偏高。”溫彬表示，為提高LPR報價質(zhì)量，更真實反映貸款市場利率水平、減少偏離度，滿足MPA考核要求，LPR仍有下調(diào)可能，以進一步提升報價有效性和精準性。

隨著美聯(lián)儲降息落地，業(yè)界普遍認為，國內(nèi)貨幣政策空間進一步打開，未來降息降準概率都在上升。

“綜合考慮當前的經(jīng)濟運行態(tài)勢及物價走勢，四季度央行有可能下調(diào)主要政策利率，也就是7天期逆回購利率，下調(diào)幅度估計為10個基點到20個基點，屆時將引導LPR報價跟進下調(diào)。”王青表示，這對完成全年“5.0%左右”的經(jīng)濟增長目標，推動物價水平溫和回升，有效控制房地產(chǎn)行業(yè)等重點領(lǐng)域風險具有重要意義。另外，著眼于強化與財政政策協(xié)調(diào)配合，支持政府債券發(fā)行，四季度也有降準的可能。

溫彬表示，美國開啟降息周期后，我國貨幣政策外部掣肘減弱，貨幣政策空間打開，后續(xù)仍有降準和降息的空間和必要，以進一步提振市場主體信心，增強經(jīng)濟內(nèi)生動力，促進全年經(jīng)濟增長目標實現(xiàn)。