穩(wěn)定幣火了。無(wú)論是《天才法案》還是互聯(lián)網(wǎng)大廠加緊布局，穩(wěn)定幣在個(gè)人投資、金融市場(chǎng)、政府監(jiān)管等領(lǐng)域都成為熱門話題。

  ——穩(wěn)定幣是什么？

  首先，不是法幣，不是政府、中央銀行發(fā)行的。穩(wěn)定幣由私營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)行，其交易主要也都是在私營(yíng)機(jī)構(gòu)的交易平臺(tái)上。比如美元穩(wěn)定幣USDC，是總部設(shè)在美國(guó)波士頓的金融科技公司Circle發(fā)行，USDT由香港泰達(dá)公司發(fā)行。隨著規(guī)模越來(lái)越大，穩(wěn)定幣正在影響加密資產(chǎn)市場(chǎng)、金融投資市場(chǎng)乃至全球貨幣結(jié)構(gòu)。

  第二，有錨定物或抵押品的加密資產(chǎn)。美元穩(wěn)定幣錨定美元，1穩(wěn)定幣相當(dāng)于1美元，發(fā)行1穩(wěn)定幣即儲(chǔ)備1美元，保證持有者能夠兌換。美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署的《天才法案》規(guī)定了一比一的儲(chǔ)備金，標(biāo)志著穩(wěn)定幣正式進(jìn)入合規(guī)運(yùn)作軌道。

  第三，和市面上流行的加密代幣如以太幣、狗狗幣等不同。穩(wěn)定幣的底層技術(shù)也包括區(qū)塊鏈的分布式賬本，但其價(jià)值不完全是由市場(chǎng)和用戶決定的，不會(huì)大范圍偏離錨定物。穩(wěn)定幣中“穩(wěn)定”二字由此而來(lái)。

  第四，目前市場(chǎng)高度集中。根據(jù)中國(guó)銀行研究院報(bào)告，目前全球99%的穩(wěn)定幣錨定美元或美元資產(chǎn)。USDT、USDC兩家在全球穩(wěn)定幣超過(guò)2400億美元的市值中占比約90%。

  ——美國(guó)為何背書美元穩(wěn)定幣？

  第一，鞏固美元支付和儲(chǔ)備地位。美元穩(wěn)定幣說(shuō)到底，用的還是美元信用。近年來(lái)，美元霸權(quán)松動(dòng)，美元在全球儲(chǔ)備貨幣中的地位不斷下降，美國(guó)政府支持美元穩(wěn)定幣，意在擴(kuò)大美元使用范圍。

  第二，應(yīng)對(duì)高企債務(wù)。當(dāng)下，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)巨大，已突破36萬(wàn)億美元，美債吸引力走低。根據(jù)《天才法案》，美債也可以作為美元穩(wěn)定幣的儲(chǔ)備。目前，美元穩(wěn)定幣的規(guī)模是2400億美元，但增長(zhǎng)很快，如果大量資金進(jìn)入美債支撐的穩(wěn)定幣，可能給美國(guó)政府足夠想象空間。

  第三，加入金融制度創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)，試圖用美元霸權(quán)取得下一代金融創(chuàng)新中的控制地位。近年來(lái)，數(shù)字法幣技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，可以方便地推動(dòng)貨幣跨境或進(jìn)行多種金融操作。《天才法案》指出，美國(guó)必須在穩(wěn)定幣規(guī)則制定中搶占先機(jī)，防止“由他國(guó)制定新金融秩序”。

  ——穩(wěn)定幣穩(wěn)定嗎？

  美國(guó)支持穩(wěn)定幣，已引發(fā)全球金融市場(chǎng)震蕩。越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)、企業(yè)加入了發(fā)行穩(wěn)定幣的亂戰(zhàn)。穩(wěn)定幣可能滋生洗錢、跨境犯罪等行為，給貨幣當(dāng)局帶來(lái)管理匯率和資本流動(dòng)的困難，也給監(jiān)管去中心化操作、跨國(guó)操作提出了現(xiàn)實(shí)層面的挑戰(zhàn)。

  一國(guó)貨幣在國(guó)際貨幣體系中的地位變化，尤其是能否持續(xù)保持關(guān)鍵貨幣的地位，并不取決于某些工具和手段的創(chuàng)新，而是取決于該國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的發(fā)展及政策和貨幣的國(guó)際可接受度。

  肆無(wú)忌憚的財(cái)政赤字、無(wú)節(jié)制的政府舉債、“量化寬松”的投放貨幣、霸凌的“長(zhǎng)臂管轄”、隨心所欲的金融制裁……美國(guó)一系列行為已經(jīng)拖累了美元信用，未來(lái)也將會(huì)影響美元穩(wěn)定幣的信用。（記者：宿亮；視頻：李佳旭）