新華社北京9月18日電 美國聯(lián)邦儲備委員會17日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)25個基點到4.00%至4.25%之間。這是美聯(lián)儲2025年第一次降息，也是繼2024年三次降息后再次降息。

此次降息背后有哪些政策考量？能否為美聯(lián)儲緩解來自特朗普政府的壓力？美聯(lián)儲貨幣政策將走向何方？

9月17日，美國聯(lián)邦儲備委員會主席鮑威爾在華盛頓出席記者會。新華社記者胡友松攝

“就業(yè)疲軟”是首因

美聯(lián)儲決策機構(gòu)聯(lián)邦公開市場委員會17日發(fā)表聲明說，近期指標顯示，美國上半年經(jīng)濟活動增長放緩，就業(yè)增長放緩，通脹率有所上升。鑒于風險平衡變化，委員會決定將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)25個基點。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示，美國就業(yè)市場疲軟是他和其他政策制定者當前的首要考慮因素。他說，本次會議的注意力全部集中在就業(yè)市場上，“現(xiàn)在沒有無風險的途徑”。一些人現(xiàn)在“很難找到工作”，降低利率將有利于幫助陷入困境的勞動力市場。

這是9月17日在美國首都華盛頓拍攝的美國聯(lián)邦儲備委員會大樓外景。新華社記者胡友松攝

美國勞工部9月5日公布的非農(nóng)業(yè)部門就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，8月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加2.2萬人，較7月修正后的7.9萬人大幅下降且遠低于市場預期。美國勞工部9日發(fā)布的初步修訂數(shù)據(jù)顯示，2024年4月至2025年3月美國新增就業(yè)崗位比最初統(tǒng)計的少91.1萬個，表明美國就業(yè)市場的實際表現(xiàn)比此前數(shù)據(jù)顯示的更為疲軟。

與此同時，美國整體通脹率仍高于美聯(lián)儲2%的長期目標。美國勞工部11日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月美國消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.9%，為今年1月以來最大漲幅，通脹有所“升溫”。參加此次貨幣政策會議的美聯(lián)儲官員對今年年底通脹率的中位數(shù)預測值為3%。

美國帕特南投資管理公司首席市場策略師埃倫·黑曾說，盡管通脹率預計到年底將達到3%，高于美聯(lián)儲2%的目標，但美聯(lián)儲決策者們“認為就業(yè)下行風險有所增加，因此他們似乎更關(guān)注勞動力市場狀況”。

能否“滿足”特朗普？

美聯(lián)儲宣布降息后，美國股市當天收盤漲跌不一，美元指數(shù)大跌后反彈，金價震蕩下跌。

觀察人士認為，此次降息雖符合外界預期，但從特朗普政府過去幾個月的表態(tài)來看，顯然難以緩解白宮對美聯(lián)儲的不滿。

由于特朗普政府此前頻繁施壓美聯(lián)儲降息，《華爾街日報》日前發(fā)表評論文章認為，本次美聯(lián)儲議息會議處于一個“不同尋常的政治時刻”，是近年來“最奇特”的會議之一，而會議結(jié)果顯示，鮑威爾成功促成了美聯(lián)儲內(nèi)部“團結(jié)”。

鮑威爾認為，特朗普政府的關(guān)稅措施可能會在今年剩余時間乃至2026年“繼續(xù)推高”商品價格。對政策制定者而言，在不斷上升的通脹和疲軟的勞動力市場之間取得平衡是一個挑戰(zhàn)。

9月16日，在美國首都華盛頓，美國總統(tǒng)特朗普登機離開白宮。新華社記者胡友松攝

由于擔憂特朗普政府關(guān)稅政策推動通脹回升，美聯(lián)儲今年以來一直“按兵不動”，將利率維持在較高水平。此次雖然降息，但幅度遠未達到特朗普的要求。特朗普7月曾表示，美聯(lián)儲設(shè)定的利率水平至少偏高300個基點。他認為，美聯(lián)儲將利率長期維持在“過高水平”拖累了美國經(jīng)濟。

此次議息會議上，由特朗普提名、剛剛出任美聯(lián)儲理事的白宮經(jīng)濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭投了唯一反對票。他認為，此次降息幅度應該達到50個基點。

米蘭在就任美聯(lián)儲理事后還繼續(xù)擔任白宮經(jīng)濟顧問委員會主席。美國國會民主黨籍參議員伊麗莎白·沃倫指出，米蘭作為美聯(lián)儲理事的政策獨立性值得懷疑。

年內(nèi)或再次降息

美聯(lián)儲決策機構(gòu)聯(lián)邦公開市場委員會在議息會議后發(fā)表聲明說，在考慮進一步調(diào)整聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間時，公開市場委員會將仔細評估后續(xù)數(shù)據(jù)、不斷變化的經(jīng)濟前景及風險平衡。

這是9月17日在美國首都華盛頓拍攝的美國聯(lián)邦儲備委員會標志。新華社記者胡友松攝

美聯(lián)儲利率預測“點陣圖”顯示，美聯(lián)儲官員對今年剩余兩次政策會議累計降息幅度的中位數(shù)預測值為50個基點，同時預計2026年將僅降息一次。

芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀察工具17日公布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲在10月會議上宣布再次降息25個基點的概率為87.7%，較前一日的74.3%有所上升。

分析人士認為，雖然降息使借貸成本下降，有助于刺激家庭與企業(yè)需求、支撐就業(yè)，但關(guān)稅、移民等政策持續(xù)對企業(yè)和消費者信心帶來負面影響，美國經(jīng)濟或難以逆轉(zhuǎn)整體放緩的趨勢。此外，降息和關(guān)稅可能形成疊加效應，使美聯(lián)儲控制通脹的目標更難實現(xiàn)。

安永-博智隆公司經(jīng)濟學家格雷戈里·達科說，美聯(lián)儲可能采取“更為謹慎”的態(tài)度，2025年加息次數(shù)或少于兩次。

德意志銀行負責美國經(jīng)濟研究的首席經(jīng)濟學家馬特·盧澤蒂表示，鮑威爾和美聯(lián)儲“希望保持中立立場，審慎行事，依賴數(shù)據(jù)，并為未來的政策預留所有選項”。