臨近年底，中央經(jīng)濟(jì)工作會議等重要會議即將召開，政策預(yù)期有望驅(qū)動市場部署新一輪跨年行情。回顧剛過去的11月，A股市場呈現(xiàn)明顯的高低切換特征，科技板塊波動加大，資金流向紅利資產(chǎn)等穩(wěn)健板塊。

　　長城滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)擬任基金經(jīng)理陶曙斌認(rèn)為，自由現(xiàn)金流策略具備的穩(wěn)健屬性與當(dāng)前市場需求較為契合。滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)作為布局優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流資產(chǎn)的重要工具，聚焦A股核心“現(xiàn)金?！保蚴钱?dāng)前市場環(huán)境下進(jìn)行穩(wěn)健布局的優(yōu)質(zhì)選擇。

　　自由現(xiàn)金流：企業(yè)價(jià)值的“試金石”

　　自由現(xiàn)金流是評估企業(yè)盈利水平、資本配置能力和財(cái)務(wù)健康度的關(guān)鍵指標(biāo)，它反映的是企業(yè)在覆蓋所有必要的經(jīng)營費(fèi)用和投資性支出后，實(shí)際可自由分配的現(xiàn)金余額。

　　陶曙斌表示，擁有高自由現(xiàn)金流的企業(yè)，通常意味著其主營業(yè)務(wù)盈利能力強(qiáng)、經(jīng)營效率高，能夠不依賴外部輸血而支持自身運(yùn)營與再投資，具備強(qiáng)大的內(nèi)生增長動力和財(cái)務(wù)韌性。

　　他指出，從投資視角看，自由現(xiàn)金流策略是一種值得長期關(guān)注的策略風(fēng)格。這種策略聚焦高自由現(xiàn)金流企業(yè)，有助于投資者爭取長期復(fù)利。在經(jīng)濟(jì)承壓時(shí)，高自由現(xiàn)金流企業(yè)擁有更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)緩沖能力和逆勢擴(kuò)張的資本；在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)，這類企業(yè)則能抓住機(jī)遇擴(kuò)大再生產(chǎn)或回報(bào)股東。

　　西部證券分析認(rèn)為，當(dāng)前來看，隨著“反內(nèi)卷”政策加碼，疊加美聯(lián)儲重啟降息國民財(cái)富或?qū)⒓铀倩貧w，自由現(xiàn)金流改善的行業(yè)可能加速修復(fù)，有望驅(qū)動自由現(xiàn)金流策略實(shí)現(xiàn)較高的超額收益。

　　值得關(guān)注的是，在政策引導(dǎo)險(xiǎn)企等長期資金入市的背景下，市場有望持續(xù)迎來增量資金，這也有望對自由現(xiàn)金流策略形成直接利好。“保險(xiǎn)、社保等長期資金更注重資產(chǎn)的現(xiàn)金流穩(wěn)定性和長期回報(bào)能力，這與自由現(xiàn)金流策略的標(biāo)的資產(chǎn)高度契合?！碧帐锉蟊硎?。

　　300現(xiàn)金流：聚焦A股核心“現(xiàn)金牛”

　　在主流自由現(xiàn)金流指數(shù)中，滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)（簡稱：300現(xiàn)金流，932366.CSI）是聚焦大市值藍(lán)籌企業(yè)的現(xiàn)金流指數(shù)。

　　該指數(shù)以“自由現(xiàn)金流率”為核心指標(biāo)，從滬深300指數(shù)成份股中剔除金融、地產(chǎn)行業(yè)后，選取自由現(xiàn)金流率較高的50只股票，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月2日，其中千億級上市公司占比達(dá)64%，平均市值高達(dá)3137.85億元。

　　陶曙斌介紹，該指數(shù)行業(yè)分布呈現(xiàn)啞鈴型結(jié)構(gòu)：一端在石油石化等高股息穩(wěn)健板塊，有望提供穩(wěn)定現(xiàn)金流；另一端在通信、電力設(shè)備等現(xiàn)金流穩(wěn)健的成長行業(yè)，力爭把握轉(zhuǎn)型升級機(jī)遇?！斑@樣的結(jié)構(gòu)，力求兼具穩(wěn)健性與成長性，或能有效平衡組合風(fēng)險(xiǎn)收益。”

　　據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至今年12月2日，300現(xiàn)金流自2020年以來的年化夏普比率為0.58，高于中證紅利、中證A500指數(shù)（0.25、0.21），風(fēng)險(xiǎn)收益比表現(xiàn)更優(yōu)。（指數(shù)過往表現(xiàn)不預(yù)示其未來表現(xiàn)，不等于產(chǎn)品實(shí)際收益及未來收益，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）

　　陶曙斌認(rèn)為，整體而言，300現(xiàn)金流具備具備龍頭集中度高、財(cái)務(wù)質(zhì)量穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)收益表現(xiàn)優(yōu)異等特點(diǎn)，當(dāng)前配置價(jià)值突出，尤其在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與利率下行背景下具備長期吸引力。

　　免責(zé)聲明：本通訊所載信息來源于本公司認(rèn)為可靠的渠道和研究員個(gè)人判斷，但本公司不對其準(zhǔn)確性或完整性提供直接或隱含的聲明或保證。此通訊并非對相關(guān)證券或市場的完整表述或概括，任何所表達(dá)的意見可能會更改且不另外通知。此通訊不應(yīng)被接受者作為對其獨(dú)立判斷的替代或投資決策依據(jù)。本公司或本公司的相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)長城基金管理有限公司事先書面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，且不得對本通訊進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改?；鸸芾砣颂嵝?，每個(gè)公民都有舉報(bào)洗錢犯罪的義務(wù)和權(quán)利。每個(gè)公民都應(yīng)嚴(yán)格遵守反洗錢的相關(guān)法律、法規(guī)。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。