本報記者 吳曉璐

隨著中央經濟工作會議的召開，明年經濟工作重點逐漸清晰。近日，證監會召開黨委（擴大）會議，明確了明年資本市場工作的四個主要方向。

對于明年經濟修復著力點以及股市走勢，12月15日，記者在匯正財經2025年度策略會現場，采訪多位與會專家。專家普遍認為，經濟修復的著力點在于內需，需要從投資和消費兩方面推進。投資方面，需要發揮政府投資“啟動鍵”作用，消費方面，推動傳統消費復蘇，拓展新型消費增長點。隨著超常規逆周期調節放大招、出實招，經濟將迎來修復，上市公司經營好轉，股市也將隨之企穩，重心上移，此外，如果中長期資金入市加快，股市重心也會水漲船高。

緊抓經濟修復著力點

消費投資并重擴內需

中央經濟工作會議提出，大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求。專家認為，擴內需從此前的重投資轉向投資消費并重。

國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群接受《證券日報》記者采訪時表示，明年中國經濟修復最重要的還是要擴大國內需求，中央經濟工作會議將其列為九大任務之首。目前，政府投資扮演著擴大內需“啟動鍵”的角色，大規模的政府公共產品和服務投資是非常有必要的，可以扭轉市場需求收縮，顯著增加企業的訂單，進而促進企業生產和投資進一步活躍。

“在政府投資的有力拉動下，生產企業訂單將顯著增加，實體經濟將進入全面恢復的狀態，就業形勢也會隨之明顯好轉，居民消費能力和信心增強，進而激活國內超大規模的內需，達成政府投資啟動內需的目標，最終推動中國經濟增長進入一個新的持續回升周期。”張立群說。

從消費方面來看，中央經濟工作會議既強調了“兩重（國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設）”“兩新（大規模設備更新和消費品以舊換新）”，也提出積極發展首發經濟、冰雪經濟、銀發經濟等新經濟。

“今年中央經濟工作會議提出了一些新經濟，比如首發經濟、冰雪經濟、銀發經濟等，這些新經濟體量可大可小，其中，有冬奧會做先決條件，冰雪經濟已經初具規模，正在逐步擴張。”匯正財經首席策略師楊首駿接受《證券日報》記者采訪時表示，另外，最近火起來的谷子經濟，體量可能不大，但是概念很新。對于這類新型消費，如果能找到增長點，對于刺激消費應該還是比較有效果的。

與此同時，傳統消費體量更大。楊首駿表示，傳統消費對大多數人的影響更大，也是影響全年GDP的核心因素。如何讓傳統消費在明年有明顯復蘇，以適應不同收入群體的需求，還需要進一步細化政策，預計明年出臺更加具體的舉措。除了往常的“兩重”“兩新”，市場也在期待從稅收方面等進行調整優化，比如提高個人所得稅起征點。

中國信息協會常務理事、國研新經濟研究院創始院長朱克力接受《證券日報》記者采訪時表示，提振消費方面有幾個抓手，除了繼續發放消費券、加碼“兩重”“兩新”之外，首發經濟、冰雪經濟、銀發經濟等這樣一些新消費經濟形態以及年輕人熱捧的“谷子經濟”等二次元消費都值得挖掘。

“另外，從社會保障方面來看，如果能夠進一步從醫療、教育、就業和養老等民生方面發力，改善居民預期，也有助于促進消費。”朱克力表示，目前，中低收入居民具有預防性儲蓄傾向，儲蓄如果持續增加，會使之消費支出減少，進而導致生產過剩加劇和GDP增長乏力，所以要多措并舉打破這個惡性循環，改變相對收縮的狀態，未來不排除還會有一些超預期增量政策出臺。

明年股市預期偏暖

重心有望穩步提升

對于股市，12月份召開的中央政治局會議和中央經濟工作會議均明確要“穩住樓市股市”，此后證監會召開的黨委（擴大）會議也提出，“著力穩資金、穩杠桿、穩預期，切實維護資本市場穩定。”

對于明年股市走勢，市場普遍預期偏暖，目前，股市穩定已有基礎，明年重心有望穩步提升。

“目前，股市在我國宏觀經濟中戰略地位不斷提升。”中國首席經濟學家論壇理事、西京研究院院長趙建接受《證券日報》記者采訪時表示，實際上，自9月份中央政治局會議以來，貨幣政策和財政政策已經轉向，股市已經初步穩定，體現在兩個方面，一是股市初步具備了賺錢效應，二是市場活躍度明顯回升，并保持良好勢頭，成交額連續50多個交易日破萬億元。

對于明年股市走勢，一方面，隨著實體經濟持續恢復，上市公司業績會不斷好轉，這將促進股市整體回暖。張立群表示，目前，中國經濟正處在觸底回升的重要階段。中央在超常規逆周期調節方面，已經推出一些大招和實招，有望推動明年經濟持續回升向好，進而帶動上市公司業績普遍改善，助力股市整體回暖。

另一方面，監管部門正在積極引導中長期資金入市，也將進一步推動股市回暖。楊首駿表示，如果明年股市中長線資金入市加快，市場重心和指數也會水漲船高。

談及穩股市的針對性措施，趙建表示，政府正在逐步推出。10月份央行創設的2項資本市場工具，可以為股市提供流動性支持，其中，證券、基金、保險公司互換便利也是震懾空頭的一個重要工具，在股市超跌、市場流動性不足時，將發揮重要作用，有助于維穩股市。另外，要增強宏觀政策取向一致性。一些行業政策出臺前，需要整體評估對股市的影響，管理好預期和穩定投資者的信心。

在楊首駿看來，需要保障股市的公開、公平和公正，給普通投資者創造更好的環境，讓所有投資者在同一個水平線上，所以要嚴厲打擊誤導市場的“小作文”、內幕交易等違法行為。查清楚背后的既得利益者，嚴厲打擊。未來，隨著內需逐步復蘇，股市也能走穩，并循序漸進走遠。