原標(biāo)題：多因素支撐人民幣匯率走強(qiáng)

　　近段時(shí)間，人民幣對(duì)美元匯率呈現(xiàn)走強(qiáng)趨勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月份，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率漲幅分別為0.83%、1.21%。在此背景下，人民幣中間價(jià)也刷新了年內(nèi)新低，正在逼近7.1的水平。9月9日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)上調(diào)21個(gè)基點(diǎn)至7.1008。

　　專家認(rèn)為，近期人民幣匯率快速上漲主要受內(nèi)外多重因素共同驅(qū)動(dòng)，包括美元指數(shù)偏弱運(yùn)行創(chuàng)造了相對(duì)溫和的外部環(huán)境、人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)價(jià)釋放較強(qiáng)的匯率預(yù)期引導(dǎo)，以及近期國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼一定程度吸引了外資流入等。展望未來(lái)，人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

　　從外部看，美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向是本輪匯市行情的重要“推手”。8月下旬，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會(huì)上釋放9月份將降息的明確信號(hào)，隨后美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒等官員密集“放鴿”。美國(guó)芝加哥商品交易所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)9月份降息25個(gè)基點(diǎn)的概率飆升至87.4%。這些因素直接導(dǎo)致美元指數(shù)自年初高點(diǎn)跌約10%，在8月下旬更是跌破98整數(shù)關(guān)口，包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣則普遍反彈、走強(qiáng)。

　　“今年以來(lái)美元指數(shù)跌幅顯著，而人民幣升值幅度在非美貨幣中排名靠后，體現(xiàn)了補(bǔ)漲需求。”中金公司研究部外匯研究首席分析師李劉陽(yáng)說(shuō)。此外，人民幣匯率明顯走強(qiáng)，部分源自人民幣對(duì)美元中間價(jià)的升值加速。在李劉陽(yáng)看來(lái)，近日中國(guó)人民銀行宣布發(fā)行450億元離岸人民幣央票，CNH Hibor（離岸人民幣香港銀行同業(yè)拆息）也呈現(xiàn)小幅抬升，離岸人民幣流動(dòng)性或有所收緊，這被認(rèn)為是人民幣匯率升值的另一個(gè)原因。

　　近期，全球?qū)ε渲弥袊?guó)權(quán)益資產(chǎn)的偏好上升，是推動(dòng)人民幣匯率走強(qiáng)的催化劑之一。從“錢流”上看，中國(guó)資本市場(chǎng)情緒回暖帶來(lái)跨境資金凈流入，8月份，滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲7.97%、15.32%、24.13%；外資時(shí)隔數(shù)月重新凈買入A股，截至8月20日主動(dòng)型資金回流逾22億美元。在股匯聯(lián)動(dòng)效應(yīng)影響下，資產(chǎn)吸引力提高推升結(jié)匯需求，進(jìn)一步放大了人民幣的升值動(dòng)能。

　　從內(nèi)部看，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回穩(wěn)向好，將為人民幣匯率穩(wěn)定提供長(zhǎng)期支撐。專家認(rèn)為，當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面已出現(xiàn)邊際改善，新質(zhì)生產(chǎn)力動(dòng)能強(qiáng)勁。在一系列行業(yè)“反內(nèi)卷”、促消費(fèi)、支持科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策“組合拳”發(fā)力下，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。此外，近幾個(gè)月結(jié)售匯順差連續(xù)擴(kuò)大，也為匯率提供了真實(shí)的需求側(cè)支撐。

　　今年以來(lái)，各項(xiàng)政策協(xié)同發(fā)力，帶動(dòng)了市場(chǎng)信心回升。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，未來(lái)隨著各項(xiàng)政策繼續(xù)發(fā)力顯效，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)將進(jìn)一步鞏固，并為人民幣匯率平穩(wěn)運(yùn)行奠定良好基礎(chǔ)。

　　“展望未來(lái)，人民幣匯率大概率延續(xù)穩(wěn)健走勢(shì)。”工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)認(rèn)為，一方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型持續(xù)深化，消費(fèi)升級(jí)、科技創(chuàng)新和綠色轉(zhuǎn)型不斷孕育新的增長(zhǎng)動(dòng)能，為國(guó)際收支與資本市場(chǎng)提供了堅(jiān)實(shí)支撐；另一方面，在政策協(xié)同發(fā)力的作用下，我國(guó)資產(chǎn)仍具備相對(duì)吸引力，有助于穩(wěn)定跨境資金流動(dòng)。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，人民幣匯率有望逐步回歸在岸、離岸和中間價(jià)“三價(jià)合一”，預(yù)計(jì)相關(guān)結(jié)匯需求將繼續(xù)支撐人民幣匯率保持強(qiáng)勢(shì)。

　　著眼于人民幣匯率基本穩(wěn)定，中國(guó)人民銀行發(fā)布的《2025年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》提出，做好跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)分析，堅(jiān)持底線思維，綜合施策，增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好疊加政策護(hù)航，分析人士普遍認(rèn)為，接下來(lái)“穩(wěn)中有升”“雙向波動(dòng)”仍將是人民幣匯率走勢(shì)的主基調(diào)。在此背景下，企業(yè)應(yīng)繼續(xù)適應(yīng)匯率雙向波動(dòng)的常態(tài)，樹(shù)立穩(wěn)健的匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念，將外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口控制在相對(duì)合理的范圍，避免單邊押注匯率漲跌，影響正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。