今年以來創新型基金產品層出不窮，創新方向主要分為工具型產品創新和固定收益類產品創新。多家基金公司近期創新地推出了定期支付債券產品，交銀施羅德、博時和工銀瑞信旗下的每月支付產品首批獲批，并且發行期主要在7月中下旬。業內分析人士表示，定期支付類債券類產品能夠給投資者提供穩定的現金流，引起市場的關注，盡管三只產品從名稱上來看極為相似，但是在設計和費率等方面存在較大區別，尤其是支付方式方面。

　　定期支付設計差異較大

　　工銀瑞信、博時和交銀施羅德旗下的定期支付產品從產品名稱上來看極為相似，分別為工銀月月薪、博時月月薪和交銀月月豐，并且發行期也非常接近，集中在7月中下旬。可見三家基金公司之間將展開一場激烈較量。不過，從這三只定期支付產品的具體細節來看，設計上存在較大差別。

　　定期支付產品主打的理念是固定周期能夠給投資者提供一定的現金流，滿足投資者“落袋為安”的需求。從投資范圍來看，工銀月月薪和交銀月月豐均屬于二級債基，可以投資于股票市場，而博時月月薪為純債基金，專注于債市；工銀月月薪和交銀月月豐均為開放式基金，博時月月薪以3年為運作周期。這三只產品每個月的具體支付比例方面也顯著不同，工銀月月薪第一年支付比例為6%，隨后每年底重新約定；博時月月薪對當期收益進行支付，比例不固定；交銀月月豐則是每年4%的比例支付。此外，參與定期支付方式上，工銀月月薪的持有人可以選擇每月獲得固定現金流或者滾動再投資，其他兩只基金目前均只提供現金流。

　　首批定期支付產品在申贖費率上也有所區別。其中工銀月月薪與交銀月月豐的申贖費率相近，贖回費會隨持有時間遞減，從而鼓勵長期投資。其中工銀月月薪主要目標為養老客戶群，因此對養老金機構客戶實行特別的費率優惠。

　　盡管產品設計存在諸多不同，但是此類產品都瞄準了較大的市場空間。

　　月月支付暗含“玄機”

　　首批定期支付基金產品在如何兌現“支付”上有顯著差異，也成為投資者關注的重點。工銀月月薪為每個月固定支付，如果當期收益并未達到分配的比率，會通過贖回投資者原有份額彌補支付；博時月月薪則是以收益作為支付，更類似于分紅，意味著理論上存在當月不支付的可能性。

　　據分析，博時月月薪債券基金是以三年為一個運作周期，運作周期內從第五個自然月起，每個自然月的第一個工作日為基金的自動贖回期，以已實現收益（為正時）為上限，進行基金份額的折算，折算后新增的基金份額將自動贖回到投資者賬戶上。工銀瑞信月月薪定期支付債券基金則是根據當年約定的年度支付比率，以定期支付日基金資產凈值為基準向基金持有人提供穩定現金收入。

　　分析人士認為，目前國內基金普遍只在基金當期彌補上期虧損后產生正可分配收益時才進行分紅。工銀月月薪的分紅模式與目前市場上普通基金的收益分配方式不同，其以基金資產凈值為基準，按某一約定比例進行分紅，而不考慮基金當期是否獲得收益。另外，定期支付不影響基金凈值，只是對應減少投資者持有的基金份額數。該產品更適合于以子女教育、個人養老等長期理財規劃為投資目標的投資者。

　　對于是否存在無法支付的可能，博時基金表示，博時月月薪定期提供的現金流的主要來源是所持有的信用債券的票息收入和本金。在每月定期支付之后，出現凈值小于1的情況是可能的。但月月薪采取的是期限匹配的投資策略，即便中間凈值有波動，只要債券持有到期，對收益影響不大。并且，買入持有債券，其票息收入是基本不受影響的，除非是所持債券組合中所有債券都出現違約，才可能支付不了票息，而這種極端情況出現的可能性較低。（中國證券報）