上周A股市場整體震蕩上行，主要指數普遍收漲。整體而言，市場有望進入穩(wěn)步蓄力狀態(tài)，成交量略有下滑，但兩融資金仍然活躍，部分資金呈觀望態(tài)度。

　　行業(yè)上有幾條線索：

　　一是有色金屬。美聯(lián)儲降息預期升溫、可能的下一任鴿派美聯(lián)儲主席任命以及AI與電網建設等推升有色金屬需求。

　　二是通信板塊。某芯片設計大廠宣布收購某光互聯(lián)開發(fā)商，此次收購的核心是光子互聯(lián)技術，它被視為解決AI算力瓶頸的關鍵。隨著大型語言模型的規(guī)模和復雜性不斷提升，數據中心需要將成百上千顆芯片連接成一個協(xié)同工作的整體，而傳統(tǒng)銅線連接存在局限。此舉引起市場對于Scale-up（節(jié)點內互聯(lián)）領域光互聯(lián)架構的關注，通信板塊表現較好。

　　三是機械設備。人形機器人受行業(yè)政策支持推動，長期趨勢明朗，成為AI賦能下解放生產力的重要方向，推動機械設備表現。近期核心催化劑包括特朗普政府擬推出的行政命令、技術突破、某機器人核心公司上市及產業(yè)訂單兌現等。

　　海外方面，美國就業(yè)數據和PMI數據不及預期，12月降息概率或再增加。

　　展望后市，本周需要關注兩個關鍵的事件：一是美聯(lián)儲議息會議，議息結果將直接影響全球流動性的預期；二是即將召開的中央經濟工作會議。

　　這兩大事件將為市場提供重要的宏觀與政策指引，特別是中央經濟工作會議，將為中國明年的經濟政策定下總基調，是判斷政策風口和主線方向的重要依據。值得注意的是，在這兩大會議結果明朗之前，若市場因不確定性出現調整，或許正是投資者逢低布局的機會。

　　免責聲明：本通訊所載信息來源于本公司認為可靠的渠道和研究員個人判斷，但本公司不對其準確性或完整性提供直接或隱含的聲明或保證。此通訊并非對相關證券或市場的完整表述或概括，任何所表達的意見可能會更改且不另外通知。此通訊不應被接受者作為對其獨立判斷的替代或投資決策依據。本公司或本公司的相關機構、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任。未經長城基金管理有限公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發(fā)、復制、轉載或發(fā)布，且不得對本通訊進行任何有悖原意的刪節(jié)或修改。基金管理人提醒，每個公民都有舉報洗錢犯罪的義務和權利。每個公民都應嚴格遵守反洗錢的相關法律、法規(guī)。市場有風險，投資需謹慎。