本報記者 韓昱

四季度以來，美元指數大幅走強，非美貨幣普遍出現較大幅度貶值，人民幣對美元匯率亦有所承壓，不過仍然保持著相對的韌性。

Wind數據顯示，在岸人民幣對美元匯率在9月末一度呈現出升破“7.0”關口的態勢，但隨即震蕩下行，從10月份至今（12月16日記者發稿時，下同）走貶大約3.80%，也從7.0水平走貶至7.28左右，接近“7.3”關口。更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率呈現出基本一致的走向，同期走貶約4.02%，同樣逼近“7.3”關口。

而反觀美元指數，其在9月末一度呈現出跌破“100”點整數關口的趨勢，但進入四季度后開始持續震蕩上行，從10月份至今升值超過6%，也達到了107點上下，重回高位。

“近期，人民幣對美元匯率面臨一定壓力。”巨豐投顧高級投資顧問朱華雷在接受《證券日報》記者采訪時表示，短期看這種壓力或仍存，主要源于未來美國關稅政策風險對明年人民幣匯率帶來的影響。

民生銀行首席經濟學家溫彬認為，10月份以來，伴隨著美元指數再度走強，人民幣相應貶值，不過人民幣對美元的貶值幅度明顯小于美元指數上漲幅度。盡管從年初至11月末，人民幣對美元累計貶值近2%，但CFETS人民幣匯率指數今年以來反而累計上漲，表明人民幣對一籃子貨幣實際上是穩中有升。

如溫彬所述，從人民幣對一籃子貨幣角度看，CFETS人民幣匯率在9月30日報98.36，12月13日報100.31，四季度以來漲幅（截至12月13日）達到1.9%。

就未來人民幣對美元匯率走勢，中國銀行研究院研究員范若瀅告訴《證券日報》記者，展望未來，預計人民幣對美元匯率將在合理區間雙向波動。人民幣對美元匯率將面臨一定貶值壓力，但并無大幅貶值的基礎。

12月11日至12月12日，中央經濟工作會議在北京舉行，在貨幣政策方面，會議明確“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。

溫彬表示，綜合來看，美元指數較大幅波動必然會帶動人民幣匯率的雙向波動，但我國良好的經濟基本面，較為豐富的匯率管理工具，疊加近年來我國外匯市場韌性顯著增強，都足以保證人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

范若瀅進一步分析，后續人民幣匯率走勢主要將受到美聯儲貨幣政策路徑、我國穩增長政策力度與效果等因素的影響。其中，從外部看，美聯儲降息路徑的不確定性較大，或將對人民幣對美元匯率形成擾動。從整體趨勢上看，美聯儲仍處于降息周期中，市場預期2025年美聯儲降息空間大約為75個基點。中美利差的變化方向上是利多人民幣匯率的，但考慮到2025年美國通脹存在反復的可能，美聯儲降息次數或將減少，周期或將拉長。從內部看，穩增長增量政策將是影響我國經濟走勢的關鍵。我國經濟增長韌性較強，積極政策逐步落地，同時外匯儲備充足，為人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定提供了堅實基礎。

此前中國人民銀行發布的《2024年第三季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡稱《報告》）也在下一階段貨幣政策主要思路中明確，“把握好利率、匯率內外均衡”?！秷蟾妗诽岢?ldquo;做好跨境資金流動的監測分析，堅持底線思維，綜合施策，強化預期引導，防止形成單邊一致性預期并自我實現，堅決防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。”

范若瀅建議，可繼續豐富貨幣政策調控工具箱，保留足夠的政策工具和能力，堅決打擊短期投機炒作，穩定市場預期。同時，也要強化預期引導，釋放出足夠清晰的信號，例如通過新聞答問、專家解讀等多種途徑進行預期管理，打破市場對人民幣匯率單邊走勢的預期，避免出現“羊群效應”引發過度波動。